中國企業(yè)在新加坡證券市場上市的美好前景：目前，全球范圍內(nèi)比較適合中國公司上市的境外股票交易市場主要有：中國香港聯(lián)合交易所的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場、美國紐約證券交易所及納斯達克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所等。本文講述中國企業(yè)在新加坡證券市場上市的美好前景。

　　關(guān)于新加坡證券市場

　　新加坡證券交易所（SingaporeExchange）（SGX）（以下簡稱“新交所”）成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡經(jīng)紀人協(xié)會。新交所采用了國際標準的披露標準和公司治理政策，為本地和海外投資者提供了管理良好的投資環(huán)境，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，新加坡證券市場已經(jīng)成為亞洲主要的證券市場。新加坡政治經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)定、商業(yè)和法規(guī)環(huán)境親商，作為國際知名的基金管理中心，在新加坡管理的基金總額自1992年起就以超過26%的年增長率成長，在2001年底達到了3000億新元；超過800家國際基金經(jīng)理和分析員網(wǎng)絡(luò)也為期望擁有廣泛股東基礎(chǔ)的上市公司提供了一個具吸引力的投資者群，特別是在動蕩的市場環(huán)境下，這些長線投資者將提供更大穩(wěn)定性的公司融資成長環(huán)境，使新加坡證券交易所成為亞太區(qū)公認的優(yōu)先股市。另外，外國公司在新交所上市公司總市值中占了40%，使新交所成為亞洲國際化的交易所和亞太區(qū)優(yōu)選的上市地之一。

　　新交所目前有兩個交易板，即第一股市（“主板”）（Mainboard）及自動報價股市（“副板”）（TheStockEx-changeOfSingaporeDeallingandAutomatedQuotationSystemorSESDAQ）自動報價股市成立于1989年，至今已有15年的歷史，它的成立宗旨是要提供具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)到資本市場募集資金的一個渠道，自動報價股市成立之初，只開放給在新加坡注冊的公司申請上市，自1997年3月起，新交所開始允許外國公司登陸SESDAQ.所以，現(xiàn)在不論是新加坡本地公司或外國公司都可以申請在第一股市或自動報價股市上市。

　　根據(jù)新加坡交易所上市部助理副總裁林梅介紹，截至2004年6月11日，新加坡證券交易所的上市公司有579家，其中外國企業(yè)有143家，占了24%，而外國企業(yè)中來自中國大陸的企業(yè)多，有47家，占了外國企業(yè)的32%，中國成為新加坡證券市場大的外國企業(yè)來源地，中國企業(yè)已經(jīng)成為新交所的主力。同亞洲其他的證券市場相比，新加坡證券市場有以下七大特色：

　　1.制造業(yè)公司所占比例大。截至2004年4月16日，共有569家公司在新加坡上市，其中制造業(yè)（包含電子業(yè)）上市公司達到了290家，占所有在新加坡上市公司的51%，同亞洲其他證券市場相比，新加坡市場對制造業(yè)公司更為青睞。

　　2.外國企業(yè)比重高，國際化程度高。新加坡證券市場是一個更為開放和國際化的市場（見表一）

　　3.證券相對流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的中國香港、東京交易所相比，新加坡交易所規(guī)模較小，但股票卻有更佳的流動性，特別是具有中資企業(yè)背景的股票流動性更佳，上市掛牌中國公司的換手率普遍高于其他企業(yè)，具有“中國效應(yīng)”。

　　4.有大量的機構(gòu)投資者。這些機構(gòu)擁有眾多的投資專家、基金經(jīng)理，以及各類投資分析員，市場相對有效成熟；根據(jù)新加坡金融管理局網(wǎng)站2002年公布的數(shù)據(jù)，新加坡國內(nèi)的基金總額達到了3440億新元，國內(nèi)外的基金經(jīng)理達到了695名。

　　5.有成熟和活躍的二級市場供增發(fā)融資。新加坡證券市場相對比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發(fā)融資相對容易。這對于國內(nèi)一些快速成長急需資金的中小企業(yè)及立志于產(chǎn)業(yè)整合的公司而言，更有吸引力。

　　6.新加坡證券交易所擬組建亞太證交所聯(lián)盟，自2001年12月20日開始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實時買賣對方股市的100只股票。日本證券交易所也正與新交所洽談互聯(lián)互通事宜。聯(lián)盟對上市公司而言，等于上了一個股市，就相當于上了全亞洲的股市。

　　7.根據(jù)已有的經(jīng)驗，中國公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬新元（9000萬元人民幣）上下。

　　根據(jù)新加坡交易所總裁汪瑞典的歸納總結(jié)，中國公司到新加坡上市有八大好處：

　　1.新加坡股市是獨立開放的公開市場，上市條件明確。公司在尋求在新加坡上市過程中可以隨時與新交所聯(lián)系，了解新交所的相關(guān)規(guī)定并討論上市前后遇到的各種問題。2.中國公司在新交所上市可以融集外資，供公司進一步發(fā)展之用。新交所根據(jù)新型經(jīng)濟發(fā)展而設(shè)計的上市標準，有利于新興而且具有潛力的中國公司在新加坡市場融資，在公司發(fā)展的關(guān)鍵時期，給予公司需要的資金。

　　3.新加坡股票市場的流通性較好，換手率（交易值/市值）高，市場是十分活躍的。

　　4.新加坡市場對制造業(yè)，尤其是高科技企業(yè)有更深的認識，估價較高。

　　5.企業(yè)上市售股，可以選擇發(fā)售新股或由股東賣出原有股份。公司上市后亦可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要及市場狀況，自由決定在二級市場上再次募集資金的形式、時間和數(shù)量。

　　6新加坡沒有外匯及資金流動管制，發(fā)行新股及出售舊股所募集的資金可自由流入、流出新加坡。

　　7.在國際市場上市，有利于企業(yè)樹立更好的企業(yè)形象。

　　8.新加坡是中西文化交融之地。中國公司既可在新加坡得到文化上的認同，又可以登上國際舞臺。

　　另外，與國內(nèi)A股相比，在中國公司選擇在新加坡上市還具有以下好處：

　　1.申請新加坡上市相對境內(nèi)上市而言時間較短、成功率更高。

　　在目前A股發(fā)行上市審批制度下，企業(yè)要在國內(nèi)主板上市，從改制、輔導(dǎo)1年，到通過證監(jiān)會的發(fā)行審核委員會的審查，再到后的發(fā)行上市，往往需要2至3年的時間。雖然證監(jiān)會正在制定各項制度，以滿足所有符合要求的中國企業(yè)的上市請求，但鑒于目前核準制下發(fā)行上市的實際情況，近40%的企業(yè)上市申請不能獲得通過，企業(yè)發(fā)行上市仍將可能受到數(shù)量限制，從而影響了中國企業(yè)在國內(nèi)申請上市的積極性和成功率。

　　相反，中國公司到新加坡上市由于上市程序相對簡單，準備時間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實現(xiàn)掛牌交易。這非常有利于中國企業(yè)及時把握國際證券市場上的商機，在較短時間內(nèi)完成融資計劃，為他們的進一步發(fā)展獲得必要的資金。此外，上市準備時間的縮短也有利于擬上市企業(yè)控制到境外上市的成本。

　　2、境外上市后再融資的靈活性強，難度低。目前，國內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對較高。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，目前證監(jiān)會發(fā)審委對國內(nèi)上市企業(yè)再融資申請的審批通過率僅為50%.而境外證券市場再融資則相對靈活，可隨時進行增發(fā)。目前，在新加坡證券市場，相當一批中國公司通過增發(fā)或配股獲得的融資額，已經(jīng)大大超過了企業(yè)進行首次公開發(fā)行獲得的融資額。

　　3.上市募集資金可以在新加坡元、港幣、美元之間選擇；報表貨幣可選擇新元、美元和人民幣，甚至交易貨幣也可選擇新元、美元，港元等。